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[༭̫豸Ӫ] [ʱ:2023-03-04]

太美科技:估值存疑,三年半亏?2.5亿,投资眼光极差|IPO观察

近期,浙江太美医疗科€′有限公司(下?ldquo;太美科技)更新披露了招股说明书,拟科创板IPO上市,公€发行不超?0000万股?/p>

钛媒体APP注意到,太美科技刚完成了10.7亿元的融资,现在却又要问市场?ldquo;20亿元,其?亿元去买楼€经营方面,太美科技的业绩不太美,净利润持续为负数,近三年半累亏?2.5亿元,投资眼光也较差?/p>

累计亏损12.5?/p>

太美科技是一家基于云计算和大数据€术的生命科学产业数字化解决方案提供商,产品和服务覆盖临床研究、药物警戒€医药市场营€等环节€?/p>

2018?2020年和2021?-6月(下称报告?rdquo;),太美科技分别实现营业收入5997.43万元?8737.76万元?0295.23万元?8820.05万元,净利润分别?18313.43万元?38880.01万元?52438.24万元?15840.52万元。虽然太美科€的营收在持续增长,但其净利润却始终为负数,且越亏越多,近三年半合′损了12.5亿元?/p>

导致太美科技如此亏损的主要因素是因为期间费用过高。报告期内,太美科技的期间费用分别为18515.47万元?8469.39万元?2845.78万元?6823.29万元,分别占当期营业收入?08.72%?58.67%?07.44%?42.53%?/p>

在太美科€的期间费用中存在大量的股份支付,其金额分别为7673.6万元?8113.08万元?2111.07万元?077.77万元,分别占当期营业收入?27.95%?50.03%?05.99%?2.29%。这也意味着?018年至2020年,公司给予员工的股权激励费用比员工给公司带来的收入还高,可谓是中国好企?rdquo;?/p>

钛媒体APP注意到,其实上述太美科技的业绩表现其实仅仅是个缩影€招¤明书显示,截?021?月末,太美科€的未分配利润?4.64亿元,换€之,公司?013年成立以来,?年的时间不仅没有在经营上赚到钱,反€还亏损?.64亿元?/p>

除此之外,太美科€经营的现金流?ldquo;€塌糊?rdquo;。报告期内,太美科技经营活动产生的现金流量净额分别为-6081.34万元?12597.33万元?10155.71万元?11665.04万元,公司从未在经营上赚到现金,反€合计流出了4亿元现金?/p>

估€存?/p>

业绩亏损,经营现金流也不行,但是却能给员工如此多的股权激励,这或许是因为太美科技在资本市场融到了资金?/p>

据悉?018?月,南京凯泰、五源晨熹€杭州勇健€杭州仰健€苏州赛富€成都软银€常春藤?43.97?注册资本的价格对太美科技进行了增资,增资完成后,公司估€达到了16亿元?/p>

2019?月至11月,老虎基金、五源晨熹€常春藤?宁波软银?3位投资€以38.46美元/注册资本的价格对太美科技进行了增资,增资完成后,公司估€达到了37.91亿元。短?年多的时间,太美科技的估值暴增近22亿元?/p>

这还未完?020?月,林芝腾讯、苏州湃益以304.82?注册资本的价格对太美科技进行增资,增资完成后,公司的估€为44.01亿元。同?月,凯风太美、五源晨熹€宁波软银€常春藤?6名机构投资€对太美科技进行了增资,增资完成后,公司估€达到了80.7亿元。也就是说,短短5个月的时间内,太美科€的估值暴增近36.7亿元。那么,为何太美科技能€如此多的钱?/p>

钛媒体APP注意到,太美科技的估值主要是采取PS倍数(市€率估值法)计算€其?019?月至11月的PS倍数?0.51?020?月的PS倍数?0.24?020?月的PS倍数?1.71。这就不禁令人€€疑,为何太美科技上述3次的PS倍数差距如此之大?特别是2020?月和2020?月的PS倍数,短?个月的时间,?0.24暴减?1.71?/p>

更加令人不可思议,太美科€的同行业可比公司为Veeva、医渡科€、医脉€,其PS倍数的具体情况如下:

那么,太美科€的PS倍数到底是否合理?/p>

7亿买?/p>

2021?2月太美科€提交的IPO申报稿被上交€受理,欲募集20亿元,€?020?月凯风太美€五源晨熹€宁波软银€常春藤?6名机构投资€合″太美科技增资?0.7亿元。也就是说,刚从市场上融?0.7亿元却突然又?rdquo;20亿元?/p>

那么,太美科€如此€?ldquo;要钱的目的是€么?

上述20亿元太美科技主要分别用于临床研究智能化协作平台升级项目€临床研究企业端系统研发升级项目、独立影像评估系统研发升级项目€药物警戒系统研发升级项目€?/p>

咋一看,几乎全都是对公司发展有利的项目,但是上述项目中有€个项目却值得令人商Ψ,它就是临床研究智能化协作平台升级项目€?/p>

据悉,临床研究智能化协作平台升级项目€?3.14亿元,占募集资金总额?5.7%,其?.04亿元用于研发中心办公用房投入,该项目主要将€过公开市场价格购买不超?26000 平方米的办公楼€简单来说,太美科技要用35%的募集资金去买楼?/p>

值得€提的是,截至2018年末?019年末?020年末?021?月末,太美科€的流动资产分别为3.46亿元?.62亿元?7.51亿元?6.99亿元,分别占当期资产总额?8.55%?9.4%?1.18%?0.42%;货币资金余额分别为1.31亿元?.12亿元?4.78亿元?2.89亿元,分别占当期流动资产总额?7.75%?7.16%?4.39%?5.85%?/p>

那么,作为一家以轻资产运营的公司,且公司目前账面上有?3亿的货币资金,为何还要向市场募集如此的钱去买楼?

对此,监″要求太美科技结合公司现有员工人数、现有租赁房产面积€未来拟扩增员工人数等情况分析购买不超过 26,000 平方米的办公楼的必要性与合理性,是否变相投入房地产领域€?/p>

投资眼光极差

除了上述情况之外,钛媒体APP还注意到,太美科€?ldquo;眼光较差?019年,太美科技先后分别收购软素科技(后更名为太美星环)和诺铭科€100%的股权€?/p>

先看太美星环?019年,太美科技先€过合计?8610.22万元的价格收购太美星?00%的股权€€得€提的是,太美星环?016年在新三板挂牌,因此可以观察到更多的财务数据,具体如下:

可见,太美星环的业绩并不亮眼,特别是其经营€现金流量净额始终是€流出,同时,太美科技收购太美星环期间?018年末?019年末),太美星环的净资产分别?88.08万元?779.85万元。另外,截至2022?月末,太美星环的€资产?3046.8万元,已处于资不抵€€这就不禁令人€€疑,太美星环到底怎么了?当初?8610.22万元是€么评估?/p>

再看诺铭科技?019?1月,太美科技?300万元的价格收入诺铭科€100%的股权€?/p>

有意思的是,2020年和2021年上半年,诺铭科€的净利润分别?101.25万元?227.92万元,净资产分别?77.87万元?305.8万元,如此的业绩表现也€?300万元。有关上述问题,钛媒?nbsp;APP 发函至公司,但截至截稿,没有收到公司的回复€(本文首发于钛媒体 APP,作者|邓皓天)